Отчетность екатеринбургского концерна «Калина» по итогам 2006 года вызвала небольшой шок у аналитиков. Согласно опубликованным данным, чистая прибыль известного российского производителя парфюмерно-косметической продукции снизилась почти на 35% по сравнению с 2005 годом. Таких неважных результатов эксперты не ожидали. Как итог – акции предприятия упали на 4,5%, а генеральному директору концерна и крупнейшему собственнику Тимуру Горяеву в Лондоне с помощью телефонной конференции пришлось объяснять международным инвесторам причины плохих показателей и рассказывать, каким образом «Калина» сможет исправить ситуацию. Подробности – в материале «URA.Ru». Сегодня концерн «Калина» опубликовал так называемые аудированные финансовые результаты работы по итогам 2006 года по международным стандартам финансовой отчетности. Согласно представленным в документе цифрам, выручка и валовая прибыль компании за 2006 год достигли 344 млн. 150 тыс. долларов и 154 879 тыс. долларов соответственно. Таким образом, рост выручки и валовой прибыли по сравнению с 2005 годом составил 19,4% и 14,8% соответственно. Но пристальное внимание экспертов было обращено не на эти цифры, а на показатели чистой прибыли «Калины», которая по итогам года снизилась на 34,9%, а также другие нюансы, в частности, снижение валовой рентабельности, которые свидетельствуют, что у предприятия не все так гладко. «Опубликованные результаты – откровенно слабые. Думаю, ни один из аналитиков не ожидал таких данных», - признала аналитик ИК «БрокерКредитСервис» Татьяна Бобровская. А аналитики ИК «Файненшл Бридж» были еще более категоричны: «Мы негативно рассматриваем представленные результаты работы «Калины». Как сообщил «URA.Ru» пресс-секретарь концерна Сергей Казанцев, причиной снижения ряда показателей стала интеграция дочерней компании «Калины» - немецкого предприятия Dr.Scheller. В прошлом году был осуществлен перенос производства кремов Dr.Scheller на екатеринбургские площади концерна. Более того, были и затраты, связанные с продвижением марки Dr.Scheller в России и СНГ - на рекламу и обучение специалистов, занимающихся этой работой. «Это были разовые затраты. Мы знали, что они отразятся на показателях предприятия. Но перенос производства в Екатеринбург – это экономически обоснованный шаг. Мы уже видим динамику по продажам  кремов Dr.Scheller», - заявил «URA.Ru» Сергей Казанцев. «В принципе, расходы, связанные с консолидацией «Калины» и Dr.Scheller, были учтены аналитиками, когда они ожидали публикации отчетности. Понятно, что эти процессы должны были оказать влияние на отчетность, но никто не думал, что в таком объеме, - полагает Татьяна Бобровская. - Судя по отчетности, у концерна были какие-то проблемы с предприятием в Омске. Финансовая картина могла быть еще менее привлекательной, если бы «Калина» в прошлом году не избавилась от завода «Новопласт». Неожиданные результаты отчетности сразу сказались на стоимости акций «Калины». Как сообщил директор по управлению активами ИФК «Уником Партнер» Виталий Калугин, ценные бумаги компании сегодня подешевели сразу на 4,5%. Между тем, накануне появления финансовой информации аналитики МДМ-Банка отмечали, что акции «Калины» торгуются с 40-50%-м дисконтом к международным производителям косметики, что предполагает недооцененность акций. С декабря 2006 года акции компании упали почти на 12%. Поэтому в МДМ-Банке предполагали, что в случае, если результаты компании превысят показатели консенсус-прогноза, можно было ожидать пересмотра прогнозов в сторону повышения и роста цены акций. Но, как видим, получилось наоборот.   Стоит отметить, что как раз сейчас Тимур Горяев и другие топ-менеджеры «Калины» находятся в зарубежной поездке. Как известно, у концерна много иностранных инвесторов. В компании пояснили, что такие встречи с представителями инвесторов и аналитиками за рубежом - традиционное явление, которое сопровождает подведение годовых итогов работы. Сегодня Тимур Горяев находился в Лондоне и, возможно, с учетом сложившейся ситуации, решил провести телеконференцию, в рамках которой ответить на вопросы экспертов. Телеконференция велась на английском языке, Тимур Горяев объяснял инвесторам причины сложившейся ситуации также на английском. Его тур по Европе еще не закончился. Между тем, накануне совет директоров предприятия принял решение о размещении облигаций концерна – 2 млн. 100 тыс. штук по цене 1 тыс. рублей за облигацию. Виталий Калугин полагает, что размещение будет удачным, поскольку потребительский сектор сегодня привлекает пристальное внимание инвесторов. Аналитик считает, что концерну удастся разместиться по минимальной ставке. Не предвидит проблем с размещением облигационного выпуска и Татьяна Бобровская, которая, тем не менее, обращает внимание на риски, связанные с дальнейшей работой «Калины». По ее словам, увеличение продаж кремов Dr. Sheller и увеличение оперативной прибыли концерна за счет этого фактора свидетельствуют об изменениях тенденций на рынке. Российские покупатели переориентируются с продукции в низком ценовом сегменте на продукцию в среднем ценовом сегменте и ценовом сегменте выше среднего. «Если бы «Калина» не приобрела Dr.Scheller и не попала с этой покупкой «в волну», то мы сегодня наблюдали бы худшие результаты», - полагает Татьяна Бобровская. В этой ситуации можно только высоко оценить действия менеджмента и обратить внимание на тот факт, что давление на российских производителей косметики со стороны иностранных производителей только усиливается, отметила Бобровская. Со вступлением России в ВТО конкуренция на рынке еще более усугубится, так как транснациональные компании не скупятся на продвижение своей продукции на российском рынке. Поэтому стоит ожидать дальнейшего роста расходов «Калины» на рекламу. У предприятия, по мнению аналитиков, есть одно преимущество перед конкурентами – хорошая система дистрибуции, и предприятию необходимо не потерять этот козырь, полагает Бобровская. Еще один  факт: Тимур Горяев сохранит пост генерального директора предприятия еще на ближайшие пять лет. Трехлетний контракт заканчивался в апреле этого года. На вчерашнем заседании совета директоров с Тимуром Горяевым было заключено новое трудовое соглашение. Тимур Горяев владеет 30% акций «Калины».