В Екатеринбурге побывал один из ведущих российских специалистов по инвестированию средств на фондовом рынке - председатель экспертного совета ЗАО «ФИНАМ» Сергей Хестанов. Известный брокер, профессионально работающий на фондовом рынке с 1994 года, в интервью «URA.Ru» рассказал, как уральские VIPы зарабатывают на инсайде, почему руководство ММК консолидировало пакет акций, как пытались поглотить одну из крупнейших добывающих компаний России, а также о новой технологии инвесткомпаний, позволяющей сократить налоги. - Есть ли среди политической и экономической элиты Урала активно торгующие на бирже? Консультируете ли вы кого-либо из них? - Есть несколько крупных представителей местной торгово-промышленной элиты, которые являются клиентами екатеринбургского представительства ИК «ФИНАМ». Те из них, которые рассматривают фондовый рынок как долгосрочное размещение капитала, они, как правило, формируют свой пакет акций, исходя из рекомендаций экспертов. Их цель - заработать не на колебании рынка, у них на это нет ни времени, ни желания, а заработать на магистральном росте экономики, росте стоимости портфеля. Как правило, они формируют очень большие портфели из очень большого количества бумаг, при этом тот факт, что они сами являются серьезными людьми, позволяет им обладать дополнительной информацией о той или другой бумаге. Если человек активно общается с истинным владельцем предприятия, то сами понимаете, он знает истинное положение дел в этом акционерном обществе лучше всех аналитиков вместе взятых. Надо отметить, что инвесткомпании никогда не афишируют, что кто-то из крупных деятелей политики, бизнеса пользуется их услугами. Более того, даже существует набор методов и приемов, позволяющий всячески это скрыть. Информация о том, что кто-то из крупных и значимых людей покупает или продает ту или иную акцию, оказывает сильное влияние на рынок. Если кто-то из политической или бизнес-элиты покупает акцию, это очень хороший признак того, что стоимость бумаги будет расти. Поскольку сам покупающий в этом не заинтересован, ведь иначе ему самому придется покупать акции по более высокой цене, то для этого и используется целый набор методов и приемов по сокрытию информации. Известно, что на цену акций влияют и слухи, и новостной фон, и заявления политиков. Когда Владимир Путин несколько лет назад сделал заявление журналистам, что государство не заинтересовано в банкротстве ЮКОСа, в течение нескольких часов стоимость акций нефтяной компании увеличилась на 20-30%. И несмотря на то, что как позднее оказалось, никакого отношения к действительности это заявление не имело, тем не менее, настроение инвесторов в тот момент очень сильно изменилось, и стоимость акций повысилась. - Используют ли эти люди инсайдерскую информацию? - Не скрою, некоторые клиенты, которые вхожи во властные структуры, прекрасно используют возможность зарабатывать на этом. Причем в нашей стране такого рода деятельность на данный момент является абсолютно легальной, хотя, например, в Америке это считается запрещенной деятельностью. Пример из практики – к нам обратился клиент, который в силу некоторых причин получил информацию, о предстоящей сильной налоговой проверке крупного предприятия. Причем весьма вероятно, что предприятию будут выдвинуты серьезные претензии. Естественно, можно прогнозировать, что такого рода события приведут к снижению стоимости акций. Что сделал человек? С помощью брокеров он подыскал владельца крупного пакета, который согласился на время занять эти акции. Процент по такому займу не очень маленький, но, учитывая короткий срок займа, эти расходы не влияют на стоимость сделки. Когда стоимость бумаги упала в 2-3 раза, человек выкупил пакет по такой весьма привлекательной стоимости, и вернул владельцу. Таким образом, использование инсайда дает возможность иногда шикарно заработать. Кстати, позднее предприятие урегулировало вопросы с налоговиками.  - Но в России готовится закон о запрете использования инсайдерской информации. - Уже много в России говорят о необходимости принятия закона, который ограничивает инсайдерскую торговлю, но я думаю, что в обозримом будущем такого не произойдет. Анатолий Чубайс когда-то сказал бессмертную фразу: искусство дружбы не финансируется по остаточному принципу. Для принятия закона необходимо, чтобы значительное число депутатов и политиков было в этом заинтересовано. Я не могу называть конкретных имен из числа известных людей, но если есть возможность таким образом зарабатывать, и это не противоречит закону, то почему бы этого не делать? Даже в тех странах, где рынку уже 200 лет, с инсайдерством борются, но искоренить это невозможно. - Кто их VIPoв больше всего интересуется биржевыми процессами? - Прежде всего, это реальные владельцы крупных предприятий. Чем публичнее финансовая история компании, тем легче получить более дешевые западные инвестиции. Не так давно акции ММК вышли на биржу. Причем, перед тем, как ценные бумаги стали публично торговаться, был предпринят целый ряд мер со стороны реальных владельцев бизнеса по консолидации пакета акций. Зачем это было сделано? Не секрет, что акция дает владельцу разного рода права, в том числе по созыву собраний акционеров, выдвижению инициатив в повестку заседания. Причем такими правами обладают даже акционеры с очень скромными пакетами. Многие компании стараются свои акции консолидировать, чтобы избежать гринмейла – когда миноритарный акционер пытается нанести вред репутации компании, используя пиаровские акции. Вот один из примеров, который произошел с региональным предприятием. Группа лиц, миноритарных акционеров, выступила в прессе с заявлением: требуем провести собрание акционеров с повесткой дня – о привлечении к уголовной ответственности генерального директора компании. Пикантность в том, что запретить такую публикацию нельзя – эти акционеры вправе требовать собрания акционеров и пока собрание не отвергло повестку дня, они вправе ее оглашать. Так вот, на сегодняшний день в России не такая редкая ситуация, когда значительный процент акций сосредоточен в руках мажоритарного акционера. Если говорить о ММК, то по экспортным оценкам до 90-98% акций сосредоточено в руках владельца крупного пакета. - Подвергались ли уральские корпорации не внутренней, а внешней опасности в связи с тем, что их акции торгуются на бирже? - Интересная история несколько лет назад произошла с одним из крупных нефтедобывающих предприятий. Компания вдруг заметила, что кто-то стал скупать ее акции. Это вызвало большое беспокойство у владельцев контрольного пакета. Чтобы восприпятствовать этому явлению, был привлечен один из профессиональных участников фондового рынка, ему была поставлена задача поднять стоимость акций на столько, чтобы скупка стала дорогостоящим занятием. Существует целый набор методов и приемов, причем не противоречащих законам, чтобы избежать такого недружественного поглощения. В результате тот, кто занимался скупкой, бросил это занятие – увидел: чтобы достигнуть поставленной цели, необходимо приложить такие титанические усилия, что покупка была оставлена. Такая искусственная манипуляция ценами на бирже существует, хотя слишком часто журналисты приписывают этим злонамеренным действиям лиц и каждое крупное движение на рынке. Так называемые кукловоды существуют, но реально они себя проявляют не больше, чем несколько раз в год и в основном в отношении тех бумаг, у которых очень небольшой объем торгов.  - Говорят, что из Москвы в регионы распространяется технология, которая позволяет сократить налоговые затраты с помощью такой структуры как Паевый инвестиционный фонд (ПИФ)? - Сейчас, особенно в Московском регионе, наблюдается бум закрытых ПИФов недвижимости, которые создают с помощью инвесткомпаний. Это связано с очень интересной правовой структурой ПИФа. Дело в том, что ПИФ имеет преимущества с точки зрения налогового законодательства. ПИФ не является сам по себе плательщиком налогов. Поэтому в последнее время очень часто стали образовывать закрытые ПИФы недвижимости не с целью открытия фонда как источника доходов, а с целью оптимизации налоговых платежей. Очень часто у этого ПИФа имеется единственный пайщик – он же хозяин объекта недвижимости. У ПИФа налогооблагаемая база возникает тогда, когда пайщик либо погашает пай, либо его продает. Пока не делается ни одного, ни другого, то налогооблагаемая база по большинству налогов не возникает. Это позволяет отсрочить уплату налогов в неопределенное туманное будущее. Таким образом, закрытые ПИФы позволяют в некоторых случаях отсрочить выплату некоторого класса налогов. Законодатель пока никак не ограничивает время существования ПИФа. К этой схеме обычно прибегают инвесторы строительства – объектов недвижимости, бизнес-центров, торговых центров. Безусловно, эта технология заинтересует те регионы, где бурно развивается строительство.