Банк России в очередной раз снизил ключевую ставку— до 17% годовых, но этот шаг оказался более сдержанным, чем ожидали рынки. Решение ЦБ отражает баланс между поддержкой экономики и сдерживанием инфляции. После изменения ставки сельхозкомпании ждут снижения ставок по кредитам, отмечал руководитель центра международного агробизнеса РАНХиГС Анатолий Тихонов. Как все это скажется на кредитах, ценах в магазинах и работе предприятий в ближайшие месяцы — в материале URA.RU. Ожидания и реальность: причины ЦБ действовать осторожно Хотя многие аналитики прогнозировали снижение ставки до 16%, регулятор ограничился одним процентным пунктом. Основная причина — сохраняющиеся проинфляционные риски. Как поясняет ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталия Мильчакова, августовская дефляция (-0,4%) носит сезонный характер и не отражает общей динамики цен. Базовые инфляционные процессы остаются устойчивыми, особенно в непродовольственном сегменте и сфере услуг, сообщает эксперт для MK.RU. Почему ЦБ обманул ожидания рынка по снижению ключевой ставки Центральный банк России принял решение снизить ключевую ставку с 18% до 17% годовых, что оказалось неожиданным для большинства экспертов, ожидавших уменьшения на 2 процентных пункта. Как отметила председатель Банка России Эльвира Набиуллина, такой шаг обусловлен необходимостью проявлять осторожность в условиях сохраняющихся инфляционных угроз и нестабильности национальной валюты. По словам главы регулятора, рассматривались как сценарии плавного снижения ставки, так и возможность ее сохранения на прежнем уровне. Профессор Финансового университета при правительстве РФ Олег Луняков подчеркнул, что ЦБ действует взвешенно на фоне роста инфляционных ожиданий — в августе они достигли 13,5%. Кроме того, ослабление рубля способно ускорить подорожание импортных товаров. Дополнительной трудностью для регулятора стала неопределенность бюджетной политики: превышение дефицита свыше 5,5 трлн рублей ограничивает возможности для дальнейших действий. Среди факторов, повлиявших на решение, также названо оживление кредитования — как в корпоративном, так и в потребительском сегменте. Инфляция: временное затишье или устойчивый тренд По данным Росстата, годовая инфляция замедлилась с 8,8% до 8,14%, но это снижение во многом обусловлено сезонным падением цен на фрукты и овощи. При этом инфляционные ожидания населения снова пошли вверх — с 13% до 13,5%. «Регулятор учитывает, что эффект от июльского повышения тарифов ЖКХ еще полностью не проявился в статистике», — отмечает Мильчакова. В ЦБ подчеркивают, что сезонный рост цен в июле-августе составил 6,3% в годовом выражении против 4,8% во втором квартале. Кредитование: первые признаки оживления Снижение ставки уже начало стимулировать спрос на кредиты, особенно в корпоративном секторе. Однако, как отмечают эксперты, для многих предприятий заимствования остаются недоступными. «При нынешней ключевой ставке кредиты остаются крайне дорогими. Многие предприятия вынуждены закрываться или сокращать персонал», — констатирует депутат Арефьев. Малый и средний бизнес особенно чувствителен к стоимости заемных средств, уточняется в Pravda.ru. Сельское хозяйство: кредитный голод Аграрный сектор продолжает испытывать серьезные трудности с финансированием. Как поясняет руководитель центра международного агробизнеса РАНХиГС Анатолий Тихонов, даже льготные кредиты доступны не всем производителям. «Отечественная сельхозгенетика только начинает развиваться, а на адаптацию технологий к разным регионам нужны время и деньги», — отмечает эксперт. Высокая стоимость кредитов напрямую влияет на конечные цены продуктов. Ожидается, что темпы инфляции будут снижаться, однако влияние снижения ключевой ставки на экономику проявится лишь спустя не менее шести месяцев. Большинство сельхозпроизводителей уже приобрели необходимую технику и материалы в кредит по более высоким ставкам. Теперь после завершения уборочной кампании им предстоит получить доход, который, в том числе, будет направлен на обслуживание ранее взятых обязательств. В этих условиях правительство способно оказать поддержку аграрному сектору посредством рефинансирования ранее оформленных кредитов с высокой процентной ставкой. Если ранее повышение ключевой ставки приводило к удорожанию уже существующих долгов, то теперь целесообразным шагом станет пересмотр условий кредитования в сторону снижения ставок. Прогнозы: что ждать до конца года Ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева ожидает дальнейшего снижения ставки до 15-16% к концу 2025 года. Однако она подчеркивает, что эффект от смягчения денежно-кредитной политики проявится с запаздыванием в 6-9 месяцев. «Баланс рисков остается смещенным в сторону инфляции — со стороны бюджета, рынка труда и курса рубля», — отмечает аналитик. Как снижение ключевой ставки отразится на бюджете 2026 года Уменьшение ключевой ставки приведет к сокращению расходов государственного бюджета на субсидирование льготных кредитов, что, в свою очередь, снизит вероятность дальнейшего увеличения дефицита казны. Помимо этого, по словам эксперта, снижение ставки создаст более благоприятные условия для привлечения бизнесом заемных средств, необходимых для инвестирования в новые проекты. Это позволит компаниям поддерживать стабильное финансовое положение и расширять производственные мощности, что будет способствовать сохранению или увеличению объема налоговых поступлений. На заседании 12 сентября совет директоров Центрального банка принял решение снизить ключевую ставку на один процентный пункт — с 18% до 17%. Глава Минфина Антон Силуанов ранее также выступал за снижение ставки, подчеркнув при этом важность обеспечения «взвешенного и сбалансированного бюджета» для реализации данного шага. Согласно установленным срокам, правительство обязано представить проект федерального бюджета на 2026 год и плановый период 2027–2028 годов в Государственную думу не позднее 1 октября. Мнение: нужно ли ускорять снижение ставки? Эксперты разделились во мнениях. Одни считают, что ЦБ мог бы действовать более решительно, учитывая замедление экономики. Другие поддерживают осторожный подход регулятора, указывая на риски новой волны инфляции. Общим остается тезис о том, что только комплексные меры поддержки бизнеса и населения смогут стабилизировать экономическую ситуацию. Что это значит для обычных россиян? Для большинства граждан снижение ставки пока не принесло заметного облегчения. Ставки по депозитам продолжают снижаться, а кредиты остаются дорогими. Аналитики предполагают, что при сохранении положительной экономической ситуации ключевая ставка к завершению текущего года может опуститься до 14–15%. Однако в случае ускоренного обесценивания рубля и увеличения бюджетного дефицита она, вероятнее всего, останется в диапазоне 16–17%, сообщил главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков. Банк России действует взвешенно, стремясь предотвратить новый виток инфляции: слишком быстрое снижение ставки способно привести к удорожанию недвижимости и снижению реальной стоимости сбережений населения. Рост цен на продукты, особенно мясо и овощи, вероятно, продолжится из-за структурных проблем в АПК и влияния курса валют. Эксперты прогнозируют подорожание говядины на 5-10% до конца года.